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金瑞期货 Jinrui Futures
期货日报:金瑞期货巧用期权组合拳 助力中小微企业风险管理
来源:金瑞期货 阅读:6346 日期:2022-01-04

2020年开始,受疫情影响及饲料成本大涨的冲击,蛋鸡养殖亏损明显鸡蛋价格虽有大幅上涨,但随着3月蛋价的回落,中长期价格走势并不乐观。因此蛋价的中长期上涨动力衰弱,鸡蛋价格后市下跌风险增大。

在这样的背景下,今年第四季度,金瑞期货携风险管理子公司金瑞前海资本管理(深圳)有限公司(下称“金瑞资本”)帮助福建某禽业有限公司采用亚式看跌期权对鸡蛋库存进行保值,锁定鸡蛋价格利润,成功规避鸡蛋价格下跌风险,为企业的稳健经营提供可靠保障。

据了解,该企业生产、销售的鸡蛋属优等品,平均每斤成本5元,按企业每月平均生产鸡蛋1500吨左右计算,生产总成本在1500万左右。因此鸡蛋现货市场价格的波动是其面临的主要风险之一,对于即将投入市场的鸡蛋产品,彼时的鸡蛋现货市场的蛋价将决定利润,运用期货工具确保鸡蛋远期价格的稳定成为企业稳健经营的重要举措。

经过实地调研,金瑞资本项目组详细了解到该企业的鸡蛋年出栏数量、年出栏次数、养殖存栏量等信息,并综合分析市场预期及客户需求后,向企业提出可采用两期亚式期权组合对鸡蛋库存进行套期保值的方案。

根据以往项目操作经验,为提高保险效果,金瑞资本提出,在传统亚式期权的基础上优化设计,以每期入场首日收盘价的102%为承保价格,用均价观察期22个交易日收盘均价为结算价格,来提高赔付效果,分两期运用实值亚式看跌期权。

714日,项目第一期开始入场交易。该企业通过金瑞资本买入鸡蛋合约看跌期权。第一期期权期间为714日到812日,共计成交1460吨。期权到期日为812日,总计赔付金额36.9万元。第二期915日正式进场交易,1025到期,经过计算发现项目第二期不符合理赔条件,未发生赔付。

金瑞期货项目负责人告诉记者,该企业投保鸡蛋价格保险后,保障鸡蛋吨数1460吨,每斤保障价格4.71元,累计提供保障金额1376万,保障程度占比92%。在保险到期后,期货平均价格为4.59/斤,低于保险价格而出触发赔偿,每斤鸡蛋赔偿0.12元,合计赔偿金额37万元,帮助企业挽回经济损失占总损失的62%。以上数据显示,项目的成功实施,有效地规避了因鸡蛋市场价格波动给企业带来的经济损失。

本次项目的交易中期权价格的选择风险水平控制把控得较为成功,不仅帮助企业保值成功在除掉赔付后还获得额外盈利。该企业表示“这一方面得益于我们对新金融工具不断的积极学习,培养一定的经营风险意识,也受益于公司金瑞期货、金瑞资本紧密的沟通合作,在项目开展过程中,金瑞资本方面为了配合我们蛋鸡养殖企业每日销售的特点,所采用的亚式看跌期权,也很好的确保了公司业务经营的持续性、稳健性。

“作为金融产品与服务的提供者,在为企业在制定套保方案时应深入了解企业所需与风险管理的真正痛点,围绕中小企业产、供、销环节,梳理上下游产业链、供应链,充分考虑企业自身实际,提出综合性的风险管理解决方案。”通过本次服务,金瑞资本认为,无论中小微企业有着怎样的资金需求,归根结底都是谋求经营的持续性发展,因此只要坚持围绕这一重要诉求,就能服务好中小微企业。

近年来,期货品种不断丰富,满足了越来越多不同类型企业的风险管理需求,产业企业对运用好期货、期权等衍生品工具进行风险管理的观念认可度提高,期货公司的专业服务和指导也令期货服务实体的功能在中小型企业中不断渗透。金瑞期货表示:“我们将运用好场内、场外多元化的风险管理工具,积极探索更丰富、个性化服务模式,推出更多的风险管理品种与业务,严守风控底线,服务好中小微企业高质量、可持续发展