上周白糖1809期价先降后升，7月20日SR809收盘价为4845元/手，上周下降了4个点，成交量震荡上升，均值较前值出现一定的下降。期权主力合约每日成交量先升后降，P/C成交比先升后降，持仓量由于临近到期持续下降，P/C持仓比持续下降，周五降至0.09低位。标的资产波动率较前值出现较大幅度上升，当前处于最高历史波动率位置，看涨期权和看跌期权隐含波动率在平值位置出现一定的分化。
从白糖基本面来看，上周白糖现货主产区价格跟盘先涨后跌，主要由于商务部发文公布取消优惠国关税利好刺激有小幅反弹，现货主产区价格出现下跌10-250元/吨不等，各销区仍是买涨不买跌，上半周受价格上涨提货增多，但是下半周恢复交投清淡的局面，但由于贸易商手中货源不多，价格开始企稳，各销区价格上涨30-40元不等；国际方面，ICE原糖价格企稳震荡运行，印度政府批准将FRP从此前的255卢比提高至275卢比，以确保蔗农回报有较高的收益，同时印度糖厂协会称本榨季末印度糖库存可能增加超一倍，进一步压制糖价，巴西和泰国地区配额外的成本价分别为4847和4570，较前值分别下跌了39元/吨和38元/吨。总的来说，当前印度和泰国的大幅过剩格局仍对糖价形成了较大的压制，后市暂无利好，糖价短期整理后仍将下行，由于9月期权合约即将到期，时间价值加速衰减，推荐买入SR901P4900。
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